Достоинства и недостатки инвестирования в паевые инвестиционные фонды и общие фонды банковского управления

Доходы управляющих компаний напрямую зависят от размера фондов. Какой бы результат ПИФ ни показал, управляющий все равно получит свой процент. Конечно, некоторая заинтересованность в результатах есть. Быстрый рост стоимости пая не только позволит увеличить существующие активы фонда, но и поможет привлечь новых пайщиков и увеличить доход управляющей компании. Но не все управляющие компании готовы напрягаться для достижения этой цели. Многие идут по пути наименьшего сопротивления. Покупают ценные бумаги в определенной пропорции и спокойно наблюдают, полностью полагаясь на общий рост российского фондового рынка. Когда рост рынка есть, стоимость паев увеличивается и тогда можно с гордостью рассказывать о своем высоком профессионализме. Многие эксперты считают, что пассивно управляемыми являются не менее 60 % российских ПИФов (по другим оценкам, 70 и даже 80 %). Если 60–80 % ПИФов относятся к категории пассивно управляемых, то 20–40 % – активно управляемые. Полезно изучать долгосрочные результаты деятельности ПИФов.

Зачастую управляющие действуют не так, как хотелось бы вкладчикам. Ярче всего это проявляется в периоды затяжного падения рынка. И иностранные, и российские инвесторы продают акции – их стоимость падает, а многие управляющие компании почему-то очень вяло выводят активы ПИФов в деньги и практически не амортизируют падение. В это время они, как правило, заняты другими делами. Они прежде всего спасают свои средства, инвестированные в акции (как мы уже отмечали, большая часть управляющих компаний принадлежит крупным банкам и инвестиционным компаниям), а во вторую – деньги крупных инвесторов, находящиеся в доверительном управлении. В отличие от ПИФов в рамках доверительного управления доходы управляющих напрямую зависят от результата – чем больше они заработают, тем больше сами получат. ПИФы оказываются пушечным мясом. Когда ситуация на рынке ухудшается, управляющие начинают выводить ценные активы: сначала собственные средства, затем крупных клиентов, а остальное – как получится.

Косвенным подтверждением рекламного характера разговоров об управляющих – «крупных специалистах» по работе на рынке – оказались события 2008 года. Лишь отдельные фонды предприняли активно-успешные действия защитного характера: сбросили акции, перекинули деньги в облигации и т. д. Рынок падал, росли и убытки от вложения в ПИФы. Конечно, управляющие вам всегда расскажут: месяц-квартал-полгода-год – это не показательно; в условиях обвального падения фондового рынка еще большее падение стоимости вложений – это якобы почти плюс – и еще можете выслушать много всякого.

Но факт остается фактом: в большей части ПИФов стоимость паев меняется вместе с рынком и никаких особых результатов активной работы управляющих не видно. Зато когда рынок бурно растет, звучит громкая реклама: «Стоимость наших паев возрастает на 30–40 % ежегодно!» Показатели подавляющего большинства (примерно две трети) управляющих из года в год проигрывают средним показателям рынка. Похоже, что проверенная на Западе истина: управляющие на длительных отрезках не могут переиграть индекс – находит подтверждение и в России. При этом издержки управляющих компаний очень высоки. Для сравнения: на управление взаимными фондами в США тратится в 2 раза меньше, чем в России. Ситуация может измениться только с возникновением настоящей конкуренции за деньги вкладчиков.

Достоинства ПИФов:

• потенциально более высокая доходность вложений (по сравнению с банковскими депозитами);

• меньший риск на фондовом рынке – диверсификация вложений в ценные бумаги (при небольшом объеме средств обеспечивается значительная диверсификация вложений на фондовом рынке);

• значительный обязательный объем раскрытия информации;

• более раскрученный продукт (по сравнению с продуктом ОФБУ).

Недостатки ПИФов:

• доход не гарантирован;

• невозможно мгновенно возвратить средства (даже в открытых ПИФах устанавливают сроки возврата, например неделя после вашего письменного заявления, в интервальных – это только строго оговоренный период, в закрытых – только срок окончания договора);

Перейти на страницу: 1 2 3